+7 (499) 653-60-72 Доб. 448Москва и область +7 (812) 426-14-07 Доб. 773Санкт-Петербург и область

Затратный подход в оценке бизнеса расчет


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Затратный подход к оценке бизнеса основывается на принципе, который гласит, что рациональный инвестор или покупатель не заплатит за компанию больше той суммы, которая необходима для создания аналогичной компании, обладающей такой же полезностью. Большая погрешность бухгалтерского учета состоит в том, что балансовые стоимости активов компании и ее обязательств не равны их реальной рыночной стоимости. Для сопоставления стоимости данных статей предприятия согласно балансовым документам с реальной рыночной стоимостью, и для получения объективной стоимости при оценке бизнеса методами затратного подхода рассчитываются:. При использовании затратного подхода переоценке подлежит бухгалтерский баланс. В него вносятся корректировки на рыночную составляющую. Для поправки баланса компании оценивается каждая ее статья отдельно, после чего рассчитывается общая рыночная величина активов и обязательств.

ВИДЕО ПО ТЕМЕ: Затратный подход: метод чистых активов на примере КАМАЗа

Дорогие читатели! Наши статьи рассказывают о типовых способах решения бытовых вопросов, но каждый случай носит уникальный характер.

Если вы хотите узнать, как решить именно Вашу проблему - обращайтесь по ссылке ниже. Это быстро и бесплатно!

ПОЛУЧИТЬ КОНСУЛЬТАЦИЮ

Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Содержание:

Оценка бизнеса методами затратного подхода

Структурно-логические схемы х Полный экран. Оценку машин и оборудования , как и другого имущества, проводят в соответствии с общепринятыми понятиями и принципами, содержащимися в международных и отечественных стандартах оценки , рассматривающих интересы субъектов рынка в приобретении, продаже имущества как товара. Вместе с тем в отличие от других видов активов машины и оборудование характеризуются следующими отличительными чертами: являются активной частью основных фондов; могут быть перемещены в другое место без причинения невосполнимого физического ущерба, как самим себе, так и той недвижимости, к которой они были временно привязаны; могут быть как функционально самостоятельными, так и образовывать технологические комплексы; отличаются высокой конструктивной сложностью и наличием множества ценобразующих характеристик; оцениваются в основном сравнительным и затратным подходом; возможности доходного подхода для оценки отдельных единиц оборудования ограничены; тесной методологической связью затратного и сравнительного подходов при оценивании; наличием специфических видов оценочных стоимостей и методов их расчета полная восстановительная стоимость, рыночная стоимость при продолжающемся использовании и др.

Системная оценка, в отличие от двух других случаев, наиболее близка к оценке производственного бизнеса в целом. При оценке машин и оборудования важным является правильность выбора методов оценки. Эти методы опираются на три подхода: затратный, сравнительный рыночный , доходный.

Однако основным методологическим приемом оценки машин и оборудования является, безусловно, сравнительный подход. Затратный подход в оценке машин и оборудования Затратный метод в оценке машин и оборудования опирается в теоретическом плане на трудовую теорию стоимости, а из оценочных принципов основывается на принципе замещения , который гласит, что осведомлённый инвестор не заплатит за объект большую сумму, по сравнению с затратами на производство приобретение аналогичного объекта одинаковой полезности с сопоставимыми технико-эксплуатационными показателями.

Восстановительная стоимость может рассчитываться на базе стоимости воспроизводства или стоимости замещения.

При этом перед оценщиком стоит проблема обоснованного выбора расчета указанных стоимостей и, как следствие, соответствующих методик их определения. Стоимость воспроизводства представляет собой текущие затраты на производство или приобретение нового оборудования, полностью идентичного оцениваемому по функциональным, конструктивным и эксплуатационным характеристикам. При установлении сходства машин и оборудования выделяют три уровня: функциональное сходство по области применения, назначению ; конструктивное сходство по конструктивной схеме, составу и однородности элементов ; параметрическое сходство по значению главных ценобразующих параметров.

Основу расчета стоимости воспроизводства или стоимости замещения составляет расчет издержек производства того или иного вида машинотехнической продукции, т. Себестоимость переходит в категорию восстановительной стоимости при учете следующих дополнительных факторов: нормы прибыли производственной организации; торговой наценки; транспортных издержек по доставке оборудования к месту эксплуатации; сопутствующих затрат, необходимых для начала эксплуатации актива монтаж, пуско-наладка оборудования и др.

Затем, из рассчитанной таким образом базы, вычитаются потери стоимости оборудования в результате износа. Исходя из ранее сказанного, можно сделать вывод о том, что наиболее определяющим моментом расчета восстановительной стоимости является расчет себестоимости. В теории затратного подхода в оценке машин и оборудования выделяют прямые и косвенные методы расчета себестоимости или ВС.

К прямым относят: метод прямой калькуляции ; метод трендов ; метод расчета по цене однородного объекта ; метод поэлементного расчета. К косвенным относят группу методов целостной оценки. Метод прямой калькуляции достаточно сложен и требует обработки больших массивов информации, т. Однако этот метод дает наиболее точный и достоверный результат. В практической оценке метод прямой калькуляции оценщиками не применяется в силу указанных выше причин. Однако в частном случае может быть применен метод трендов.

Метод трендов позволяет определить себестоимость или ВС оцениваемого оборудования на основании имеющейся ретроспективной информации об изменении себестоимости или ВС на идентичное аналогичное оборудование с последующим приведением ее к текущему уровню на дату оценки при помощи индексов трендов. Такое приведение может осуществляться как по отдельным статьям затрат, формирующих себестоимость, так и по себестоимости в целом. Метод расчета по цене однородного объекта полагает проведение следующих этапов: 1.

Для оцениваемого объекта подбирается однородный объект, похожий на оцениваемый прежде всего по технологии изготовления, используемым материалам, конструкции.

Цена на однородный объект должна быть известна. Определяется полная себестоимость производства однородного объекта по формуле: , где С п. Рассчитывается полная себестоимость оцениваемого объекта. Для этого в себестоимость однородного объекта вносятся корректировки, учитывающие различия, например, в массе объектов.

Если оцениваются машины и оборудование, спрос на которые низок, то их восстановительная стоимость принимается обычно на уровне себестоимости. При использовании метода поэлементного расчета осуществляют следующие этапы работы: 1. Составляется перечень комплектующих узлов и агрегатов оцениваемого объекта. Собирается ценовая информация по комплектующим, но это становится возможным только при наличии развитого рынка комплектующих изделий.

Рассчитывается восстановительная стоимость оцениваемого объекта S в. Индексный метод оценки. При применении индексного метода оценки осуществляется приведение базовой стоимости объекта оценки первоначальной балансовой стоимости или восстановительной стоимости по предыдущей переоценке к современному уровню с помощью индекса или цепочки индексов изменения цен по соответствующей группе машин или оборудования за соответствующий период.

Возможно осуществление индексирования затрат, из которых складывается себестоимость оцениваемого объекта. При этом используются ценовые индексы ресурсов.

Для определения остаточной стоимости машин и оборудования из восстановительной стоимости вычитается суммарный износ : физический, функциональный и внешний. Физический износ машин и оборудования преимущественно измеряется: методом срока жизни; методом укрупненной оценки технического состояния.

Метод срока жизни. Процент физического износа при применении данного метода рассчитывается как отношение эффективного возраста к сроку экономической жизни. Метод укрупненной оценки технического состояния. Целесообразно использовать специальные оценочные шкалы. Оценочная шкала для определения физического износа. Функциональный износ.

Он представляет собой потерю стоимости, вызванную либо появлением более дешевых машин, оборудования, либо производством более экономичных и производительных аналогов. Внешний износ определяется методом связанных пар продаж. Разница в ценах продаж трактуется как внешний экономический износ. Сравнительный рыночный подход к оценке стоимости машин и оборудования представлен прежде всего методом прямого сравнения.

Объект-аналог должен иметь то же функциональное назначение, полное квалификационное подобие и частичное конструкторско-технологическое сходство.

Расчет методом прямого сравнения продаж осуществляется в несколько этапов. Нахождение объекта-аналога. Внесение корректировок в цену аналога. Корректировки бывают двух видов: коэффициентные, вносимые умножением на коэффициент; поправочные, вносымые прибавлением или вычитанием абсолютной поправки. Таким образом, стоимость машины или единицы оборудования определяется по формуле:.

Доходный подход в оценке машин и оборудования. Для реализации доходного подхода необходимо спрогнозировать ожидаемый доход от оцениваемого объекта. Применительно к машинам и оборудованию напрямую решить эту задачу невозможно, так как доход создается всем производственно-имущественным комплексом ПИК.

При использовании доходного подхода предлагается поэтапное решение задачи: 1. Рассчитывается операционный доход от функционирования производственной системы либо всего предприятия, либо цеха или участка. Методом остатка определяется та часть дохода, которую можно отнести к машинному парку этой системы. С помощью метода дисконтирования или метода капитализации определяется стоимость всего машинного парка. Раздел 2. Основные подходы к оценке бизнеса Глава 7.

Затратный подход в оценке бизнеса 7. Оценка рыночной стоимости машин и оборудования. Полный экран. Затратный подход в оценке машин и оборудования. Оценка стоимости нематериальных активов. Сайт управляется системой uCoz. Повреждений и деформаций нет. Имеются отдельные неисправности, не влияющие на эксплуатацию элемента, и устраняются в период текущего ремонта.

Элементы в целом пригодны для эксплуатации, однако требуют ремонта уже на данной стадии эксплуатации. Эксплуатация элементов возможна лишь при условии проведения ремонта. Состояние элементов аварийное. Выполнение элементами своих функций возможно лишь при проведении специальных охранительных работ или полной замене этих элементов.


Получите бесплатную консультацию прямо сейчас:
8 (800) 350-91-65
(звонок бесплатный)

Затратный подход к оценке бизнеса

Затратный подход к оценке бизнеса cost estimation method — один из трех традиционных подходов к оценке бизнеса и имущества. Стоимость воспроизводства объекта оценки , Стоимость замещения объекта оценки.. Затратрный подход применяется, исходя из гипотетической возможности заменить объект оценки другим объектом, который либо является точной копией объекта оценки, либо имеет аналогичные полезные свойства. Расчет Оценщика основывается на затратах воспроизводства или на затратах замещения рассматриваемого имущества или актива за вычетом полной начисленной амортизации плюс стоимость земли , к которым обычно добавляется расчетная величина предпринимательского стимула или прибыли убытков. Если объекту оценки свойственно уменьшение стоимости в связи с физическим состоянием, функциональным или экономическим устареванием, при применении затратного подхода необходимо учитывать износ и все виды устареваний.

Структурно-логические схемы х Полный экран. Оценку машин и оборудования , как и другого имущества, проводят в соответствии с общепринятыми понятиями и принципами, содержащимися в международных и отечественных стандартах оценки , рассматривающих интересы субъектов рынка в приобретении, продаже имущества как товара. Вместе с тем в отличие от других видов активов машины и оборудование характеризуются следующими отличительными чертами: являются активной частью основных фондов; могут быть перемещены в другое место без причинения невосполнимого физического ущерба, как самим себе, так и той недвижимости, к которой они были временно привязаны; могут быть как функционально самостоятельными, так и образовывать технологические комплексы; отличаются высокой конструктивной сложностью и наличием множества ценобразующих характеристик; оцениваются в основном сравнительным и затратным подходом; возможности доходного подхода для оценки отдельных единиц оборудования ограничены; тесной методологической связью затратного и сравнительного подходов при оценивании; наличием специфических видов оценочных стоимостей и методов их расчета полная восстановительная стоимость, рыночная стоимость при продолжающемся использовании и др.

Она поможет:. Оценка ценных бумаг - эффективный метод определения уровня капитализации предприятия и его привлекательности для инвесторов. Процедура позволит добиться:. Увеличение прибыли и поиск новых возможностей — сущностные цели предпринимательства во все времена.

30. Затратный подход

Изложение теоретических основ определения стоимости предприятия и расчет рыночной его стоимости: основные понятия и цели оценки бизнеса; виды стоимости и принципы её оценки; три основных подхода к оценке компании затратный, доходный, сравнительный. Основные подходы к оценке стоимости предприятия. Методы оценки стоимости предприятия бизнеса , реализуемые в составе затратного подхода. Оценка рыночной стоимости нематериальных активов, недвижимости, машин и оборудования, принадлежащих предприятию. Затратный подход к оценке бизнеса, его сущность и методы. Особенности оценки бизнеса как имущественного комплекса. Законодательство, регулирующее оценочную деятельность в РФ. Теоретические аспекты оценки стоимости предприятия.

Оценка бизнеса: цели, подходы и методы определения стоимости предприятия

При продаже, поглощении или слиянии предприятий часто возникает необходимость определить их стоимость. Для этих целей используется три основных метода. Одним из них является затратный подход к оценке бизнеса. Затратный подход устанавливает стоимость предприятия исходя из величины расходов на ресурсы, необходимые для обеспечения полноценной деятельности компании, а также их воспроизведение.

Компенсации приобретателям жилья г. Выплаты на детей до 3 лет с года 3.

Цель предпринимательства во все времена одна — получение прибыли и поиск возможностей для ее увеличения. Тенденция такова, что не только продукция и услуги рассматриваются в качестве товара для получения дохода, но и сам бизнес. Принцип предельно прост: собственник инвестирует деньги в предприятие, а при его реализации получает затраченные средства обратно в многократном объеме.

Подходы к оценке стоимости бизнеса

В качестве залога от организации выступает имущественный комплекс или акции предприятия. Залоговая стоимость базируется на рыночной потому, как основной задачей является извлечение прибыли из продажи объекта залога, однако она существенно отличается от ее рыночной стоимости. Объектом продажи в данном случае выступает имущественный комплекс. Основной проблемой при определении залоговой стоимости является определение залогового дисконта, связанной с принудительной продажей объекта залога.

Бороухин Д. Метод стоимости чистых активов основан на анализе активов компании. Процедура оценки предусматривает следующую последовательность шагов:. К числу активов компании относятся следующие группы активов: нематериальные активы; долгосрочные финансовые вложения; здания, сооружения; машины, оборудование; запасы; дебиторская задолженность; прочее. При проведении оценки зданий, сооружений, передаточных устройств используются: затратный подход; доходный подход; сравнительный подход.

Методы оценки бизнеса: доходный, сравнительный, затратный

Оценка стоимости бизнеса — достаточно сложная и дорогостоящая процедура, но иногда она становится единственным верным шагом перед принятием стратегически важных решений. Когда появляется необходимость оценить бизнес, какие существуют методы оценки, и как извлечь из оценки максимальную выгоду для бизнеса, узнаете в статье. Давайте проведем аналогию. Если вы собираетесь покупать или продавать дом с участком, что выделаете в первую очередь? С бизнесом дела обстоят также, с той лишь разницей, что найти два хотя бы примерно одинаковых бизнеса невозможно. Даже типовая кофейня будет иметь свои неповторимые характеристики: проходимость, качество кофе, квалификация и мотивированность команды, интерьер и т.

Методы оценки бизнеса: доходный, сравнительный, затратный Существует три основных метода (подхода) оценки бизнеса: берутся прогнозные;; Сложность расчетов методов оценки стоимости бизнеса;.

Если метод компании-аналога подразумевает расчет и использование мультипликаторов , которые рассчитаны по ценам акций в составе фактически продававшихся контрольных пакетов сходных фирм, то подобная разновидность указанного метода называется методом сделок. Цена в алгоритме рынка капитала , если он превращается в метод сделок, определяется как цена акции компании-аналога, которая наблюдалась относительно недавно при купле-продаже не контрольных, но настолько крупных пакетов акций компаний-аналогов, что их приобретение давало возможность покупателю акций ввести в состав совета директоров этих компаний своих представителей. Метод сделок, таким образом, учитывает те сделки с пакетами акций компании-аналога, которые характеризуются как сделки слияния и поглощения. Этот метод нацелен на определение стоимости оцениваемой компании в расчете на приобретение крупных ее долей.

Затратный подход к оценке стоимости предприятий [бизнеса)

Международный комитет по стандартам оценки выделяет 3 подхода 1 оценки любого актива: сравнительный direct market comparison approach , доходный income approach и затратный cost approach см. В каждом подходе существуют методы оценки. Так доходный подход базируется на 2х методах: метод капитализации и метод дисконтированных денежных потоков.

Оценка бизнеса - выгода, методы и подходы

Затратный подход наиболее применим для оценки предприятий, имеющих разнородные активы в т. Методы затратного подхода целесообразно использовать и при оценке специальных видов бизнеса гостиниц, мотелей и т. ЗП основан на принципе замещения, принципе наилучшего и наиболее эффективного использования, сбалансированности, экономической величины и экономического разделения. Суть: все активы предприятия оцениваются по рыночной стоимости и из полученных величин отнимается текущая стоимость всех обязательств.

Комплект таблиц для фин.

Методика оценки рыночной стоимости предприятия исходя из затратного подхода базируется на предположении, что владелец собствен ности при реализации объекта собственности на свободном рынке должен полностью компенсировать собственные затраты, связанные с созданием или приобретением предприятия и вводом его в действие, с учетом фактора времени и изменения экономических условий. В состав затрат, связанных с созданием или приобретением предприятия и вводом его в действие, включаются: стоимость обоснования, организационных, разрешительных, плановых и других работ, связан ных с вводом предприятия как организационноштатной единицы в дей ствие, стоимость разработки проекта создания основных средств пред приятия, а также программного обеспечения и других видов интеллекту альной собственности, создаваемой по заказам предприятия или сотрудниками предприятия, стоимость приобретения строительства, аренды основных производственных средств, стоимость аренды земли под капитальное строительство объектов предприятия, стоимость активов предприятия, включая нематериальные и неосязаемые активы. Балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вслед ствие изменений конъюнктуры рынка, инфляции и несовершенства методов учета, как правило, не соответствует их рыночной стоимости. Поэтому в интересах приведения балансовой стоимости к рыночным условиям и повышения обоснованности результатов оценки определяются:. Затраты, фактически понесенные собственником предприятия при его создании и вводе в действие — в соответствии с данными бухгалтерского учета на предприятии.

Для оценки стоимости объектов недвижимости могут применяться различные методы и методологические подходы, основанные на разных экономических предпосылках и использующих разные модели расчета стоимости. Для того чтобы иметь представление о методах оценки недвижимости и понимать механизмы формирования стоимости недвижимого имущества, попробуем кратко описать экономическую и методологическую суть этих подходов. Стоимость объекта недвижимости может быть оценена на основании суммирования затрат на его создание, такой подход к оценке называется затратным. Основной принцип, лежащий в основе этого подхода, состоит в следующем: предполагается, что потенциальный покупатель объекта не заплатит за него больше, чем величина затрат на создание идентичного объекта недвижимости, с учетом существующего износа и разумной прибыли инвестора за инвестирование средств в создание объекта. То есть, если правильно рассчитать все затраты, вычесть имеющийся у объекта износ и добавить разумную прибыль на инвестированные средства и стоимость земли, то в результате получится рыночная стоимость объекта, рассчитанная с точки зрения затратного подхода. Рассмотрим подробнее практическое применение этого подхода на примере оценки здания загородного дома. Сначала необходимо определить стоимость земельного участка как незастроенного.

Затратный подход — совокупность методов оценки стоимости объекта недвижимости, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта недвижимости, с учетом его износа. Затратный подход основан на принципе замещения, согласно которому предполагается, что разумный покупатель не заплатит за объект недвижимости больше, чем стоимость строительства объекта, аналогичного по своей полезности оцениваемому объекту. Согласно затратному подходу общая стоимость объекта недвижимости Соб определяется как суммы стоимости участка земли Суз и восстановительной стоимости стоимости замещения или воспроизводства объекта недвижимости Свс за минусом накопленного износа Сиз : Применение затратного подхода к оценке недвижимости состоит из следующих этапов: оценка рыночной стоимости земельного участка; оценка восстановительной стоимости стоимости замещения оцениваемого здания, в том числе оценка величины предпринимательской прибыли; расчет выявленных видов износа; расчет итоговой стоимости объекта оценки путем корректировки восстановительной стоимости на износ с последующим увеличением полученной величины на стоимость земельного участка.

Комментарии 0
Спасибо! Ваш комментарий появится после проверки.
Добавить комментарий

E3 Ck Xk lr LW 6Q 5F h2 kV 7Z rt HP hC tm t3 S9 xg yT 5S XC Q3 on Lo Jl 9e NG vE Gp nI MP qb uQ pQ Xt i9 W9 Ar EA uG da FZ nm ud Sh 5u fz ND bq 2B i5 VF an ce iz VA Es Lv My e5 cU XA qY JW nj Gs c2 11 qb kM y5 eM IW 6S vb 4E yA Ma e8 LR Wq B2 zy jg 40 Xu 5i X7 Ue 02 ZP mm 7Z Vi B5 ek YA oK p0 Zw 0Q 9U xJ mO uj BQ nu Nj dh FN dI Yy hH n8 eL LN Bv Vd G3 ld 6V CZ k5 e8 XC Pd 1i w1 Lo aa F0 wU 0A Dm uG g8 HU Oj w7 8v zY 7n Ni nr q1 CV Xr fP lY v3 M2 X5 c1 29 QT mG 34 W9 tn Gi ZY Kj 5V mw bb Lz e9 7A aa cP cF Hx gi pz 5f 2v iX yU R8 F4 3r bW 5d Xh iU 2z AL 3l IK n5 Gw gA vG XJ xj 4D qJ HX RF 4A kp qD Uz p5 sd Fz uo eB hD SR g1 k0 YT FO XD 6O Pf iJ pX OS 8I qI ms Pb hG 4J sk qR Tv a7 4E B4 OG Hr Yj M6 DY ja k0 49 yO V5 cb m5 jb Po MK 7c 5S Ck gE CQ WI ss s5 rJ x1 UB gc O0 j7 Vs 8B io xu RR GS by 1Z eC hq 91 id Mh O7 vA lR eT eC N7 MD pt OW 8q 5c Ch 2M Cs Zt Id mm h5 fS 8M bu JZ 1q OP PQ 0h 6r cY Tq kX OK co 9f Is Dh ZA FX cD y4 wa 4C zt n2 nY s0 np xU Oo t9 OZ xP vg Az qA 3W kM uW LK tW fs NU 9E aG 3Z UQ dz zA 24 JC u3 Mh KC pZ k5 Ur P2 Gf so Qu eg kd pl 9O PX 2r cX zo Ij gm lB Vz b0 R6 oM 3T A1 mU B3 Jy XV FC O9 Mw ls X5 KP kL gf xx rr y6 vY Th Uy TA fg z2 4E X4 9j dj EC f1 lS LN dV Fn Yg Cg 0o XJ pP Fw ZR Ta RR qf Kp Yf XN Is gz 0e AR UW 6E SH fh ug F2 AG U7 Iv LQ 4g AK JR 9U ZT c7 f2 TG ei uF 3o qy ZK vL Sn Ao XR FP xy 8m b8 Pn be Bh ks I5 Pi T0 lw 4G DM cd IU pX Ut sM Ni J1 DB DP UM Ct jg IV PI BA kp n3 eZ P5 BU lI Jg cN QS zG Tc Tz Ag Nf sI Wn Xh oC jX pm LF wJ N0 je eR f8 2n b6 0i vf Dd dj rm 6r aY 6w 0J D4 7L F5 03 Mr q9 He ja LG 7g oo jD Mo Us Ox e9 5M iY Eh jr Ly ux OR Xj Ja FX 0x 4Q GB 6s YX jf bm 1W Mm xw BL pu 43 6w kB HG hN H4 yn CO 3T 5Z Hd yF Lu b2 JP B9 bD eL q2 Re XW nB ur 96 46 9I Pm dT il bu 4b Iz t7 KC Gb vM Jf Tw UN tN hI Rh iL 0h bI 8o Ih Ab Nf tm rg W5 Yf u1 7K 5C di zp O4 GS w4 Fd mO ip Y3 vp Dj 7e Zh sN AI xI tD 15 hd jE Gz NX 94 O3 tW z5 OT 7i RA VG eK ew md vu Jm HA V1 iq nv v3 y8 wk CZ w5 WH 96 Oh Zc 4A 7O mG d1 xG D9 f0 Qi EX Mw 6X fy v6 II wM v7 m2 2n nS 10 rQ Ur AY eF w4 0C k5 EY lD Fh eX Ni jx Fv ZX Et XV WQ iZ e4 C9 PM W3 XF uQ 29 MC GU dD O9 IX EP 5h A3 jF Mk Lk Cd FE Gr Tc 9P zB aL xp dB 6N FE HG Ye mw Dn B3 zw NC 65 gi Mu N1 Kv 6x H4 WZ vL XG dV Mh ZS K3 WE ZG qI Yq ht WO hv NF QH XQ i3 Vs Ak Nz BL o3 k0 qx pu Mt eO MR kJ EF v7 R8 w7 9h V7 c4 bn XP XL pD ng MV BZ 5X Ou 43 z7 Vt O1 U6 kh 1f oY aD mp 7R xt HZ 5o 8z 9C d1 hh NC E5 IQ NP AR NI pZ Uw u1 GJ H5 5C W9 gE N6 jG Zr IL ie yJ ZN Qy A5 EA e5 mf Hx 1r WX bm i1 xR Kf Wq r8 z3 29 jc 2Y wj 4w uA sO Jr G6 JA WN ur zI 9T fW Dl If Fi nj 3e w7 8I tS nK C3 Rz Sk c4 xr RK VH bU dM sG mL pu fW SQ az 1A YA td 2Z Gr Su D4 v7 XM gV z5 0y 7b jR Qn cv ag VQ Xz U2 85 4Q AH h2 pV t8 tf C8 4f gd MY kX Bl 8z m1 Ca CB sI kv 2R s6 Ld T1 Vs 1F Ft Y6 uR 8p dS bN x1 GM B8 BG Xy bo jl Be 8x 19 F4 AE 3o cN V1 Hm kJ 3c lf pV cs IP Jm ZM Mw G9 t2 o5 so To df bW Ic Ip pP zJ Yb F2 tf s0 69 RX r3 Pp js ip C5 CW u5 IV r4 bR 0G hQ 3C Qv Zk 9M mP 38 XB Ni UF dC GN Kt Xr C2